TG:大参林业绩说明会释放信号：门店网络基本建成 将聚焦区域加密精细化发展

　　近日，医药零售行业龙头大参林（603233.SH）举办2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，全方位展示公司经营成果及未来发展规划。公司财务总监、董事会秘书彭广智指出，大参林已成功构建覆盖全国21个省（自治区、直辖市）的门店网络，跨省份扩张之战基本完成，2025年公司将聚焦加密已覆盖的地区加速提升市占率，进一步加强规模效应。

　　2024年，大参林交出了一份可圈可点的成绩单。2024年度，公司实现营业收入约264.97亿元，归属于上市公司股东的净利润约9.15亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约8.85亿元，经营活动产生的现金流量净额约31.06亿元。公司持续拓展门店，利用自建、并购与直营式加盟三驾马车共同发力，实现了营业收入的高速增长。公司的营业收入规模由2015年的52.65亿元增至2024年的264.97亿元，年复合增长率约19.7%。

　　截至2024年末，公司已开业门店共16,553家（含加盟店6,050家）。2024年上半年，公司完成上海及内蒙古的覆盖后，公司业务覆盖全国21个省（自治区、直辖市），全国布局已基本实现，跨省份扩张之战基本已完成。2024年下半年开始，公司正式进入加密期，公司聚焦于提升已进入省（含自治区、直辖市）的市占率，进一步加强规模效应。进入加密期后，公司将有更多的精力去进一步提升传统成熟区域的精细化管理能力。与此同时，随着公司在新区域销售规模逐步扩大以及市占率逐步提升，公司在新区域的规模效应逐步体现，盈利能力也将逐步增强。

　　进入2025年，公司延续良好发展态势，第一季度实现营业收入69.56亿元，同比增长3.02%；归母净利润4.60亿元，同比增长15.45%。此外，经营活动产生的现金流量净额为17.68亿元，同比增长44.14%，充沛的现金流将为后续业务拓展和战略实施提供坚实保障，也侧面反映出公司经营质量的持续提升。

　　根据米内网的数据，公立医院、零售药店、公立基层医疗三大终端市场的份额分别由2020年的64%、26.3%和9.7%演变为2024年的59.8%、30.8%和9.4%。因而，公立医院在全国药品消费的占比呈总体下降趋势，而零售药店的占比呈总体上升趋势，处方外流长期趋势不变。针对医药行业“处方外流”等趋势，大参林持续推动院边店及DTP药房、门诊统筹、双通道定点及门慢门特网点布局。截至2024年底，公司拥有DTP药房248家，个人账户医保定点门店10,093家，双通道定点门店652家，门慢门特定点门店1,214家。

　　随着医保监管趋严及行业服务流程重塑，药品零售行业告别飞速扩张期，各大龙头纷纷放缓扩店脚步，转为聚焦存量优化。在此背景下，合规经营与专业服务能力成为企业核心竞争力。

　　大参林在行业整合期率先布局，通过已覆盖区域加密布局提升经营效率，同时继续探索“医+药+养+检+险”闭环链条，拓展慢病管理与创新药销售新空间，构筑坚实护城河。分析指出，随着公司转型步伐深入，大参林有望继续巩固龙头优势，打造新兴业绩增长极，为投资者创造更大价值。

　　（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

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